（吉隆坡）6月通膨創27年新高，令呼籲國家銀行升息聲浪不斷，但分析員認為，升息將削弱消費者購屋的負擔能力，恐對陷入泥濘的產業領域造成二度傷害，領域前景一片朦朧，維持“減碼”評級。

每上調100個基點‧削弱負擔能力9%

黃氏發展研究表示，政府上調油價41%，導致6月通膨達7.7%創27年新高，高於市場預期的6.6%；加上7月電費調漲，以及潛在擴散效應威脅，令通膨風險持續升溫，料國家銀行將緊縮貨幣政策，估計隔夜政策利率於年杪將上調50基點至4%，以抑制次輪通膨效應，令全面通膨達標。

但是，住宅產業銷售向來對通膨非常敏感，尤其是民眾的負擔能力對利率調整最為敏感，預計每上調100個基點將削弱負擔能力9%，因此升息可能導致成交量縮減，同時屋價走勢也趨向緩和。

分析員舉例，當消費價格指數在1998年衝上5.3%水平，住宅產業銷售按年下滑36%，數量和價格也按年滑落30和10%，儘管估計此次衝擊力較輕，但料從選後即低迷不已的銷售將持續暗淡，特別是成本敏感的大眾住宅環節。

“以長期論，正面的政策改變，良好的人口分佈以及充沛的流動量將為需求提供助力。”

高通膨時代來臨，消費者的可支配收入減少，促使產業銷售走疲，加上建築成本高漲，產業發展商無從轉嫁成本令賺益萎縮，令大馬產業領域正面臨著重大挑戰。

相比2005／06年的低潮期，發展商現有處境更為艱苦，主要是承包商無法全面吸收高漲原料成本、高漲成本令市場出現短暫的供應失衡，導致建築進度延緩，加上政局不明朗以及經濟成長趨緩，令消費者對購買房產增添一層疑慮。

產業領域短期無重新評估因素

黃氏發展研究表示，產業領域估值被低估，現以低於淨資產值55%的水平交易，但並不預見短期有重新評估催化因素出現。

其中，實達（SPSETIA，8664；主板產業組）作為大馬住宅領域的代表，高度暴露於大眾住宅產業領域中，料是領域走緩主要受害者，維持“全面反映”評級。

不過，像KLCC產業（KLCCP，5089；主板產業組）將資產長期租賃予藍籌租戶，以獲得穩定現金流等具備防禦性盈收能力的產業股項，前景依舊良好，維持“買進”評級。