（吉隆坡）儘管通膨有惡化風險，加上國內外經濟持續不明朗與國內政治不穩定因素衝擊，提高大馬下半年經濟環境挑戰度，不過大馬評估機構（RAM）仍維持今年經濟成長預測在5%，明年則回揚至5.5%。

下半年經濟挑戰大

在6月初，大馬評估機構修改今年經濟成長預估，從5.9%下調至5%，主要是政府宣佈修改汽油津貼政策動作比預期早及漲幅超越預測，而今年大選後5個州落入反對黨，令投資者擔心政府大型計劃生變；同時，美國金融市場仍無法逃脫次貸魔掌，加上消費情緒疲弱間接令全球經濟市場蒙上烏雲，因此下修預測目標。

事實上，自今年首季經濟成長寫下7.1%亮眼成績後，大馬下半年經濟將面對內憂外患，6月通膨在油價調高41%寫下7.7%的27年新高峰，令市場擔心經濟成長步伐放緩，甚至可能引起滯漲擔憂。

儘管受到高通膨壓力，國家銀行仍在7月25日舉辦的貨幣政策會議上決定維持隔夜政策利率，暗示國行關心經濟成長緩慢問題，多於高食物與能源價格造成的通膨壓力。

首5月平均每月車銷售
按年增30.9%

大馬評估機構表示:“儘管經濟將會在下半年放緩，我們仍維持今明年經濟成長預測目標各為5%與5.5%。尤其最近調查資料顯示，在物價高漲社會中，私人消費仍具彈力。例如今年首5個月平均每月轎車銷售按年增長30.9%，比去年同期數據為按年增長1.4%來得耀眼。另外，首5個月消費信貸與進口消費品也分別揚至7.9%與7.2%，前期為7.8%與7%。”

不過，大馬交易所每個月平均市值增長卻從36%暴挫至0.9%；而近幾個月消費情緒放緩也導致銷售與服務稅營業額從原本的32.1%與162%成長，跌至16%與34.7%；未償還信用卡額也出現下滑趨勢，從19.1%滑落至12.8%。

“與過去兩年經濟蓬勃成長比較，投資情緒與信心有明顯退熱趨勢，主要原因是擔心全球與本地經濟放緩，加上本地政治在經歷大選後的不明朗狀況仍持續。在今年首季，公共與私人領域總投資額放緩至6%，前期為9.5%；投資成長數據也首次寫下自2005年來比成長數據還低的尷尬。所幸的目前投資活動是放緩而非暴跌。”

擔憂核心通膨產品上漲

今年首5個月進口投資商品按年增長6.9%，前期為2.6%；未償還銀行貸款平均為10.1%；私人債券則從156.5%激退至36.8%；進口資本商品與私人債券表現都低於過去3年趨勢。

大馬評估機構指出，目前最擔心是通膨壓力上漲風險將影響核心通膨產品，並惡化物價上漲速度。不過，一旦下半年經濟成長放緩將可抑制通膨，令目前物價保持在同一水平。如果國際油價沒有繼續上漲，本地汽油津貼政策也維持在同樣水平，料今年平均通膨為5.7%，明年則下調至3.6%。

“我們預料國行仍會傾向於親成長策略，因為調高利率將會影響消費與投資情緒。雖然如此，一旦決定調息，調幅將是逐步漸進，料今年杪最多只會調整25至50個基點，同時也會維持名義利率與通膨差距。”

投資活動比想像中更少

此機構指出，如果根據國家經濟成長放緩趨勢來看，將下修今年私人債券總額從400億令吉至350億令吉，主要是認為私人投資活動比想像中少。由於國行對通膨採取較消極的應對態度，料基準利率不會大幅跳高，這才能鼓勵國內外債券發行者進行更多融資活動。