（吉隆坡）政府新措施令市場叫好聲不斷，但馬股反應卻異常冷淡，分析員認為，政策需時發酵，加上新指數下週登場，市場可能浮現組合投資重組壓力，傳統漲潮未必重演。

過去6次大會後股市漲6%

聯昌研究指出，政府在本屆《投資大馬》大會作出歷來最顯著新措施宣佈，推介新經濟成長模式和方向為國內經濟轉型打好基礎，有利於提昇海內外投資者對馬股興趣。

“傳統上，馬股在過去4屆《投資大馬》結束後4至6個月內出現平均4至6%漲幅，相信在投資者消化利好消息後可延續漲勢。我們對馬股下半年展望樂觀，並維持‘加碼’評級和綜指年杪1200點目標不變。”

流動性不足問題未解決

其他潛在再評估催化因素包括投資大馬政策正面發展、政治局勢良好發展和外資對馬股投資興趣增強。

不過，志必得證券研究主管馮廷秀表示，市場現對新措施反應冷淡，相信相關措施需時發酵，短期仍難吸引新外國資金，因馬股流動性不足問題未解，近期漲勢仍由本地基金主導，外資參與度不高，傳統漲潮未必能延續。

“有鑑於此，我並不認為市場需要立即對投資組合進行調整，畢竟相關措施需長時間發酵，加上當前經濟局勢依舊不明朗，投資者宜傾向投資盈利表現好，良好管理以及擁有高派息率公司。”

Reits可加碼

另一位分析員則認為，隨著市場進一步開放，料推動中期商業辦公空間需求，相信商業辦公樓類產業投資信託將是主要贏家，維持產業投資信託領域“加碼”評級，其中以AXIS產業信托（AXREIT,5106,主板產業投資信托組）和桂嘉資產管理（QCAPITA,5123,主板產業投資信托組）為投資首選。

“雖然相關股項因疲憊經濟恐拖累租金調整而面對沉重拋壓，但隨著新措施出台，中期租金表現料企穩，相信相關股項正面對嚴重低估情況。”

投資者觀望新指數效應

達證券指出，雖然新措施正面並有利於提昇大馬長期競爭力，但短期並不預見可為市場帶來立即漲勢，中期則有望在政府相關公司脫售非核心資產激勵，但市場投資信心已出現改變，相信本週市場表現料持續企平，直到新指數在下週開跑為止。

“馬股綜合指數將在下週一（7月6日）走入歷史，由30隻成份股組成的馬股富時綜指取而代之，但鑒於市場可能因浮現組合投資重組壓力，也料抑制近期股市表現。市場料持續鞏固調整，以解套當前超買局面，截至8月企業傳出盈利利好消息，馬股可能重回980至1000點水平，並在年杪前攀上1200點關口。”

有鑑於此，此證券行維持多數藍籌股“賣出”評級，主要是當前櫥窗粉飾套利活動將抑制上漲潛能，而中小型鋼鐵相關類股和政府相關公司也可能潛存進一步賣壓；戴樂集團（DIALOG,7277,主板貿服組）、肯油企業（KENCANA,5122,主板貿服組）和必達（PETRA,7108,主板貿服組）等油氣類股則存在趁低買進機會。

不過，另一分析員指出，交易所研究指出新指數對指數基金的直接影響不大，僅可能對市場帶來更重大的心理衝擊，主要是多數外國投資者更憂慮新指數“贏家”前途，而非中小型資本股恐從基準指數消失問題，顯然規模和流通性是投資者對上漲股市最關注的一環，以降低曝露風險。

金融博彩電力受惠

“指數成份股從100隻減至30隻，應該對大市會有一些影響，但受惠最大的金融、博彩和電力公司料獲累積買盤支撐，特別是森那美（SIME,4197,主板貿服組）、大眾銀行（PBBANK,1295,主板金融組）和土著聯昌（COMMERZ,1023,主板金融組）。”

但是，馬銀行研究則認為，雖然市場現有情緒依舊正面，但投資者已趨向審慎，主要是市場估值已遠遠領先基本面，馬股漲勢已難恢復3月至5月的“牛”勁，相信市場波動幅度將持續高企。

“馬股風險回酬比已出現顯著改變，因此投資者宜採取窄幅交易策略（Range Trading Strategy）以從潛在漲勢或市場波動中受益。”

首相百日就職或捎喜訊
馬股7月仍有看頭

過去兩個月馬股綜指漲84.5點，邁入7月份，預料馬股還有能力再升高一點。惟隨著2009年全年的馬股綜指合理水平預料落在1040點，分析員認為，馬股任何進一步升勢將加重下跌調整壓力。

採取短線交易策略

僑豐研究之前認為馬股綜指有能力漲升至1190點，並給於勸告1150點為趁高套利時機，惟出乎意料全球股市漲勢日漸轉弱，投資者有必要轉為謹慎，因為任何顯著回調，將可能是重大調整開端。

“投資者最好採取短線交易策略，不要遲疑進行套利。而潛在主要利空為美國銀行第二季業績可能差勁及全球A型流感可能會進一步擴散的衝擊。”

整體來說，7月份的股市尚有一點揚升潛能，而利好消息包括馬股7月6日將吉隆坡綜合指數改為富時大馬吉隆坡綜指，預料會有一些資金流入新指數下最高比重股項，從而推高股價。

首相拿督斯里納吉將會在7月11日左右就擔任首相100天發表演講。雖然美國銀行業績表現有隱憂，不過美國7月份的企業業績可能會有驚喜。

“其他國內利好消息，也包括宣佈輕快鐵擴建工程合約的詳情、以及聯邦政府可能會宣佈收購雪州水務資產的新獻議。”

小資本股持續落後

首相納吉的8大措施，預料對短期股市表現助益不大，主要對長期的資金市場有利。

僑豐預見馬股7月份可能出現回跌調整，重返採取抗跌及逐漸賣出高貝他股項的投資策略，投資者可要準備“賣股”行動。

經過兩個月的熱絡交易走高後，小資本股6月份表現也欠佳，並隨著市場旺氣逐漸消逝，預料小資本股在7月份表現將持續落後大市。

高貝他的MMC機構（MMCCORP,2194,主板貿服組）、華商機構（WASEONG,5142,主板工業產品組）、金獅工業（LIONIND,4235,主板工業產品組）等轉向抗跌性強的大眾銀行（PBBANK,1295,主板金融組）、亞通（AXIATA,6888,主板貿服組）、及頂級手套（TOPGLOV,7113,主板工業產品組）。

保持“加碼”油氣股、鋼鐵股、及選擇性建築股等，而高貝他股（熱門股）長期復甦前，股價料會出現回落。最佳抗跌股包括博彩股及膠手套股。