（吉隆坡）大馬機場（AIRPORT,5014,主板貿服組）上半年交通流量成長高於預期，但分析員認為，受油價等成本高漲考驗，下半年交通流量增長速度恐放緩，但透過推動非航空營業額，系列削減成本政策的落實，料可緩和整體盈利衝擊。

此外，僑豐投資研究表示，大馬機場牢固的股權架構、對油價的有限曝光、財務重組計劃創造的進一步增長空間，以及高股息潛能等抗跌性條件，有助抵禦市況動盪考驗，維持“買進”評級。

大馬機場數據顯示，2008上半年交通流量持續強勁，其中國際客流按年增長8.4%，而國內客流量則按年增長7.8%。

僑豐表示，雖然國內外客流量成長均高於市場預期，但6月份的成長率卻開始出現逐漸萎縮跡象，整體僅增長7.2%。

儘管客流量增長速度恐開始放緩，但大馬機場管理層預計，中東客流量增勢持續強勁，第三季客流量表現持續向好，不過第四季客流量增長步伐恐因高燃油附加費而放慢。

僑豐分別下調2008至2009國際交通流量成長率從前期的9%和8.52%減至8.5%和6.5%；但卻看好國內交通流量走勢，從5.0%上調至5.5%。

鑒於交通流量受全球經濟狀況何其他因素左右，非大馬機場掌控範圍，因此此公司計透過新廣告特許經營權、更好的零售銷售以及高原棕油利潤分享等環節，繼續推動非航空營業額成長。

吉隆坡國際機場尚有許多土地可供未來發展用途，非航空營業額成長空間龐大。

在2008年，大馬機場希望透過吉隆坡國際機場新廣告特許經營權，以及檳城和廉航終站的額外廣告收益賺取最少3000萬令吉。

至於零售業務方面，吉隆坡國際機場衛星大樓（Satellite Building）零售空間將從現有的6364平方米增至1萬零325平方米，而銜接中心（Contact Pier）和廉航終站零售空間則將各別擴充3000平方米。

油價電費上漲
成本每年增2300萬

市場估計，大馬機場現持有的11%海得拉巴和10%德里機場股權估值高達40億美元，以其持股計算，上述資產價值高達8億4000萬美元（約27億5940萬令吉），相等於該公司現有市值的90%。

僑豐認為，大馬機場現要脫售相關股權著實不易，但預計此公司可在2至3年後從上述投資獲得分利，加上這批股權僅以現有市值計算，未來回酬率可觀。

儘管如此，油價等成本高漲卻讓大馬機場笑容旋即消失，主要是油價高漲將導致航空公司容量過剩，恐影響著陸費和停泊費收益，令公司成為原油價格高漲的直接受害者。

不過，隨著近日油價回落料可為大馬機場稍做安慰，主要是一旦油價回落至合理水平，航空公司容量將獲得恢復，陸費和停泊費收益將繼續成長。

油價合電費雙雙上調衝擊，大馬機場認為，儘管相關問題將導致成本每年增加2300萬令吉，但此公司為2009年制定數項削減成本措施，料整體衝擊微弱。